改名Allin加密领域，Dorsey给Block选择的路该怎么走

如今谈及推特，与大股东Elon Musk相比，身为创始人的Jack Dorsey已经很难令人联想起来。一方面Musk是一名张扬的投资人，相比Dorsey则是一名低调的“实干家”。另一方面，自Dorsey决定专注于发展加密领域以来，Block，也就是原以支付为主的Square更能代表Dorsey的意志。

去年11月，Dorsey宣布辞去推特执行长一职。12月，Dorsey的支付公司Square更名为“Block”，将公司实体与其业务区分开来。

一边辞去推特职务，一边改公司名，Dorsey的行为，表明了他未来将会带领Block押宝于加密领域的决心。然而过去半年，Dorsey全身心投入后的Block似乎并没有产生积极的结果。以最能反映企业经营情况的二级市场来看，Block 股价自2021年12月1日以来已下跌近40%。同时，由于年初至今币市低迷，包括Block在内的头部持币机构，持有的比特币价值已出现不同程度的浮亏。

正面临股币双杀的Block，Dorsey该如何破局？

从单一的支付到多元化业务

先了解一下Block的前世与今生。大众对此更为熟悉的是其前身，以支付为主要业务的Square。而更名Block后，则暗示公司未来将更多地押注在以区块链等新技术为依托的领域。这从它的发展历程中可见其转型的趋势。

2009年，Square正式成立。

2011年，Square推出了Square钱包，进军消费金融应用领域。

2011年6月，Square筹集了1亿美元融资。同年12月，Square又获得了一轮3000万美元的融资。

2011年5月，Square推出了一款名为 Register 的收银台产品。

2013年初，Square推出首个以消费者为中心的应用Cash。一种普通用户之间汇款和收款的方式。

2014年8月，Square以9000万美元的价格收购了外卖公司Caviar。此前Square已推出订餐服务Square Order，Square计划通过收购来主导仍处于萌芽阶段的送餐服务市场，后由于战略聚焦需要和成长性的下降，2019年10月Square剥离出售Caviar业务。同年，Square推出企业贷款服务Square Capital。

2015年11月，Square申请IPO。

2016年3月，Square收购了一家名为Framed Data 的预测性分析初创公司，以巩固其Square Capital。

2016年，Square开始进军澳大利亚市场，为了在竞争激烈的澳大利亚市场吸引新用户，Square将向澳大利亚用户收取的每笔交易的手续费降至1.9%，远低于其在美国向用户收取的2.75%手续费。

2017年，Square继续加强其蓬勃发展的外卖业务，收购了餐饮外卖网站OrderAhead。

2018年1月，Square披露它又收购了另一家送餐服务公司 Entrees On-Trays。同时，Square宣布旗下产品CashApp将支持比特币的交易。这是头一年，Square从其业务层面开始尝试加密货币技术。

更名Block，未来以比特币为中心

2021年12月1日，Dorsey正式将Square更名为Block Inc，开始将自己喜爱的加密事业，从副业变成正业来从事。

Dorsey可谓是一名比特币的狂热粉，与同样喜爱加密货币的Musk关系较好。Dorsey曾表示，如果他不在推特和 Block 上工作，他将在比特币领域里工作。

在近五年来的第一个投资者日上，Dorsey概述了Block以比特币为中心的未来：”不再只是一家支付公司。”在他看来，现在已经很难将Block这种多元化的公司归入一个单一的类别。他更希望将这家包含传统支付、加密货币和音乐业务的企业视为一个“生态系统”。

在去年7月，由Elon Musk、Jack Dorsey、方舟投资Cathie Wood出席的一场峰会当中，Dorsey谈及了自己进入比特币世界的原因。‘比特币改变了一切’， Dorsey 指出当下的货币政策和货币体系造成了没必要的注意力消耗和成本浪费，而比特币则无需信任，任何人都可以通过源代码检验，不受单个公司、银行或国家的控制。

Dorsey 举了个自己遇到的例子作为佐证：一个埃塞俄比亚的女孩试图在埃塞俄比亚建立自己的共享出行公司，但主要障碍却是埃塞俄比亚目前没有完善的数字支付体系，而比特币就可以完美解决这个问题。

Dorsey 希望自己和旗下的 Square 等公司能够帮助比特币进一步推动去中心化的发展，同时他也希望比特币能够通过改善社会的基本水平。

不过截至今年3月底的季度，比特币仍然只占Block毛利润的大约5%。但是，包括Dorsey在内的高管认为比特币是一个长期趋势，Block可以在其中占据有利地位。Dorsey将其描述为 “全球货币传输的开放标准”，并表示这将使Block的 “整个业务在全球范围内更快地发展”。

有关Block的加密货币相关业务。其Cash App早已支持比特币交易，该公司在其资产负债表上持有比特币作为现金的替代品。此外还有一个比特币硬件钱包，一个比特币挖矿业务，以及一个名为TBD的开发者开源业务。除此之外，Block内部还有一个独立的、专注于比特币的业务，叫做Spiral。

Dorsey对其他加密货币并不那么看好，他认为，互联网需要一种原生的货币，在审视整个技术生态系统来填补这一角色时，很明显，比特币是目前唯一的候选者。

持币浮亏约4000万美元

虽然Dorsey并不像Musk那样看好狗狗币，但对比特币的钟爱是一致的。Dorsey带领下的Block，在2020年和2021年曾两次大笔购入过比特币。不过在近期，其持币总值已开始低于购入成本。

（数据来源：https://bitcointreasuries.net/）

根据Bitcoin Treasuries.Net数据显示，截止至6月16日Block（即Square Inc.）持有8027枚比特币，持币总值约1.8亿美元，而Block持币成本约2.2亿美元，浮亏约0.4亿美元。当然，在整个市场低迷的情况下，大部分持币机构都无法独善其身，包括Block在内的前五大持有比特币的机构均出现不同程度的浮亏。

Block业务分布情况：比特币营收占比过半

Block的2021年年度报告显示，目前Cash App仍是业务板块的大头，全年营收约123.15亿美元，占比69.73%；Square其次，全年营收约51.93亿美元，占比29.41%。其他业务板块全年营收约1.52亿美元，占比0.86%。

（Block 2021年年度报告，来源：sec.gov）

从细分业务来看，转账类业务营收（Transaction-based revenue）约47.93亿美元，占比27.14%；订阅类服务（Subscription and services-based revenue）约27.10亿美元，占比15.34%；硬件营收（Hardware revenue）约1.457亿美元，占比0.82%；比特币营收（Bitcoin revenue）约100.1亿美元，占比56.69%。

（Block 2021年年度报告，来源：sec.gov）

两者数据结合，可以看出由Cash App提供的比特币支付服务为Block带来了主要的营收。财报中也曾提及到，比特币营收增长是由于比特币的市场价格和活跃的比特币客户数量的增长。

不过由于今年上半年币市低迷，Block在今年一季度的比特币营收仅约17.3亿美元，较去年同期的35.1亿美元下滑超50%。

总结

从Block去年的业务数据来看，其比特币业务之所以得到发展，更像是一种老天爷赏饭吃的现象。2021年的比特币正处高峰时期，10月-11月期间比特币价格正处于60000美元上方，这样的牛市行情确实会使比特币交易量激增，从而促进相关业务增长。也许这是坚定Dorsey 将Block押注加密领域的因素之一。

然而，整个币市自2022年开局至今十分不利，比特币价格从年初的45000美元下滑至21000美元左右。Block的比特币相关业务已受到负面影响。这种影响在其最新的2022年第一季财报报告中已有反映，比特币业务营收较去年同期下滑超过50%。

目前，比特币支付是Block的营收大头，但因其高昂的业务成本，其毛利润实则不如其他业务。

不过只要比特币有交易量，比特币支付即存在市场价值。而它的业绩增长程度如何，一方面取决于币市行情，另一方面则需要采取一些降本增效举措。这一点，应是今年Dorsey需要头疼的一个问题。